2016.3.7 晴
$ 积极财政组合拳：赤字首破2万亿 税费减超5000亿
$ 美非农数据强劲无碍金价走牛 多空分歧加剧
今年以来表现最牛的投资品种继续疯狂，截至上周，现货金价已从去年12月低点上涨超过20%，达到技术意义上的牛市。上周五，美国核心指标非农就业数据揭晓，黄金在数据曝光后曾短暂受挫，随后又开始反弹。
《每日经济新闻》记者注意到，面对黄金的节节攀升，越来越多的海外大行加入到看多金价的行列，不过，也有研究人士提醒，本周欧央行极有可能加大宽松，此举或对金价构成威胁。
http://finance.sina.com.cn/roll/2016-03 ... 3197.shtml
每日散记
Re: 每日散记
2016.3.8 狂风暴雨
$ 螺纹钢大涨7.97% 9品种封死涨停
新浪财经讯 3月7日夜盘一开市，螺纹钢期货主力合约强势涨停，涨幅达到7.97%。受此影响，热卷、螺纹、焦炭、铁矿石直接涨停。随后焦煤、动力煤涨停。
期市看涨的情绪延续到3月8日早盘，受到大宗商品全面上涨的影响，锰硅期货、硅铁期货、玻璃期货涨停，截止3月8早盘，期货市场涨停品种达到9只。
http://finance.sina.com.cn/money/future ... 1864.shtml
$ 石油与铁矿石齐齐暴涨 市场进入亢奋状态
http://finance.sina.com.cn/money/future ... 7026.shtml
$ 中国2月出口暴跌20% 创近7年以来最大降幅
http://news.hexun.com/2016-03-08/182631978.html
$ 螺纹钢大涨7.97% 9品种封死涨停
新浪财经讯 3月7日夜盘一开市，螺纹钢期货主力合约强势涨停，涨幅达到7.97%。受此影响，热卷、螺纹、焦炭、铁矿石直接涨停。随后焦煤、动力煤涨停。
期市看涨的情绪延续到3月8日早盘，受到大宗商品全面上涨的影响，锰硅期货、硅铁期货、玻璃期货涨停，截止3月8早盘，期货市场涨停品种达到9只。
http://finance.sina.com.cn/money/future ... 1864.shtml
$ 石油与铁矿石齐齐暴涨 市场进入亢奋状态
http://finance.sina.com.cn/money/future ... 7026.shtml
$ 中国2月出口暴跌20% 创近7年以来最大降幅
http://news.hexun.com/2016-03-08/182631978.html
勇于在所有领域发挥理性
Re: 每日散记
2016.3.9 晴
$ 商品惨遭滑铁卢 黑色系重挫
新浪财经讯 3月9日消息，今天早盘开盘，商品市场暴跌，焦煤、焦炭、动力煤、沪镍、沥青、沪锡、锰硅、硅铁等八品种触及跌停，螺纹、铁矿等纷纷重挫。午后，商品震荡缓慢上行，尾盘铁矿石一度暴拉创出新高，涨幅逾3%，带领商品集体反攻，无奈冲高动能不足快速回落，黑色系其他跟随着，焦煤、焦炭、热卷等大幅回落，黑色系收盘几乎全军覆没，有色金属重挫。
http://finance.sina.com.cn/money/future ... 8491.shtml
$ 商品惨遭滑铁卢 黑色系重挫
新浪财经讯 3月9日消息，今天早盘开盘，商品市场暴跌，焦煤、焦炭、动力煤、沪镍、沥青、沪锡、锰硅、硅铁等八品种触及跌停，螺纹、铁矿等纷纷重挫。午后，商品震荡缓慢上行，尾盘铁矿石一度暴拉创出新高，涨幅逾3%，带领商品集体反攻，无奈冲高动能不足快速回落，黑色系其他跟随着，焦煤、焦炭、热卷等大幅回落，黑色系收盘几乎全军覆没，有色金属重挫。
http://finance.sina.com.cn/money/future ... 8491.shtml
勇于在所有领域发挥理性
Re: 每日散记
2016.3.11 晴
$ 欧央行又下调负利率了 欧洲的情况有多糟糕
欧洲央行(ECB)周四(3月10日)宣布下调隔夜存款利率10个基点至-0.40%，符合市场预期。
欧洲央行将主要再融资利率从0.05%下调至0.00%；将存款机制利率从-0.30%下调至-0.40%；将边际贷款利率从0.30%下调至0.25%。
欧洲央行把每个月的QE规模扩大至800亿欧元；欧洲央行扩大QE合格资产范围，将包括非银行公司债[0.03%]券；欧洲央行宣布实施新的定向长期再融资操作(TLTRO)。
此前，大部分经济学家预计存款利率将会下调，所有人预计主要再融资利率和边际贷款利率将维持不变。
欧洲央行决策者一直相对不太愿意沟通他们对本次会议的意向。原因是---正如上次会议纪要所披露的---他们“考虑到2015年12月份货币政策会议前后市场所遭遇的大幅波动，”因此决定“通过合适的沟通，应该避免让市场产生对未来货币政策行动不恰当或过分的预期”。换句话说，这次他们相当谨慎，不希望调门太高，以避免再度让市场失望。
决策者相对安静并不意味着不作为，央行行长德拉吉已经公开为政策放松定下基调。
在上周公布的一封信件中，他告诉欧洲议会的一位议员“此次评估的背景是前景所面临的下行风险加大，新兴市场经济增长前景的不确定性增加，金融市场和大宗商品市场的动荡，以及地缘政治风险”。在同一封信中，他还表示，欧元区通胀形势继续弱于预期。
那近几个月欧洲的经济数据有多糟？
通胀
低通胀存在影响收支安排并进一步压制物价前景的风险。近几个月的数据令人失望，2月份的通胀年率再度转为负值。部分原因是油价。德拉吉在1月份的记者会上曾表示，“仔细想想：油价自从上次预测的截止期限以来已经下跌了40%。”他承认ECB自己的通胀预期已经过时， 并表示“情况已经出现变化”。
近几周油价出现反弹，应该很快传导到汽油价格。不过这个反弹可能来得太晚，无法被纳入ECB的工作人员预测之中。 上述预测计算的截止日通常在政策会议的两到三周之前。不管怎么样，油价自12月份以来的跌势，结合近期的数据，将引发通胀预期的下修。
周四公布的最新预测还将首次纳入2018年的数据。这将是研判欧洲央行评估其中期内实现通胀目标能力的珍贵信息。
总之，通胀保持低位的时间无疑将长于欧洲央行在去年12月份时的预期，今年初的以来的前景可能有所恶化。尽管对于2月份数据的解读还存在不确定性，潜在通胀压力看上去并未处于持续下行趋势。因此前景变糟，但并未急剧恶化。
需求
调查类经济活动指标的确显示出欧元区经济失去动能，不过只是轻微丧失。显然，经济面临温和放缓转变成更严重放缓的风险，但目前来看几乎没有这种迹象。失业率继续下滑。
一种担忧是近期的金融市场动荡引发货币环境紧张，从而中断宽松货币政策向实体经济的传导，或者股市下跌将通过财富效应导致支出降温。后者可能产生一个小风险，但波动已经下降，股市也有所反弹。
政策
通胀前景趋弱对薪资前景构成风险。再加上2016年初以来的需求前景略有恶化，给了ECB足够的理由来实施进一步宽松政策。
近期欧元区软硬数据的恶化会支持管理委员会内部的鸽派势力，并可能足以说服一些决策者采取不只限于降息的行动。
在去年12月份，一些决策者已经希望将每月购债额从目前的600 亿欧元调高，但这些人是少数派。
http://finance.ifeng.com/a/20160310/14262563_0.shtml
$ 欧央行又下调负利率了 欧洲的情况有多糟糕
欧洲央行(ECB)周四(3月10日)宣布下调隔夜存款利率10个基点至-0.40%，符合市场预期。
欧洲央行将主要再融资利率从0.05%下调至0.00%；将存款机制利率从-0.30%下调至-0.40%；将边际贷款利率从0.30%下调至0.25%。
欧洲央行把每个月的QE规模扩大至800亿欧元；欧洲央行扩大QE合格资产范围，将包括非银行公司债[0.03%]券；欧洲央行宣布实施新的定向长期再融资操作(TLTRO)。
此前，大部分经济学家预计存款利率将会下调，所有人预计主要再融资利率和边际贷款利率将维持不变。
欧洲央行决策者一直相对不太愿意沟通他们对本次会议的意向。原因是---正如上次会议纪要所披露的---他们“考虑到2015年12月份货币政策会议前后市场所遭遇的大幅波动，”因此决定“通过合适的沟通，应该避免让市场产生对未来货币政策行动不恰当或过分的预期”。换句话说，这次他们相当谨慎，不希望调门太高，以避免再度让市场失望。
决策者相对安静并不意味着不作为，央行行长德拉吉已经公开为政策放松定下基调。
在上周公布的一封信件中，他告诉欧洲议会的一位议员“此次评估的背景是前景所面临的下行风险加大，新兴市场经济增长前景的不确定性增加，金融市场和大宗商品市场的动荡，以及地缘政治风险”。在同一封信中，他还表示，欧元区通胀形势继续弱于预期。
那近几个月欧洲的经济数据有多糟？
通胀
低通胀存在影响收支安排并进一步压制物价前景的风险。近几个月的数据令人失望，2月份的通胀年率再度转为负值。部分原因是油价。德拉吉在1月份的记者会上曾表示，“仔细想想：油价自从上次预测的截止期限以来已经下跌了40%。”他承认ECB自己的通胀预期已经过时， 并表示“情况已经出现变化”。
近几周油价出现反弹，应该很快传导到汽油价格。不过这个反弹可能来得太晚，无法被纳入ECB的工作人员预测之中。 上述预测计算的截止日通常在政策会议的两到三周之前。不管怎么样，油价自12月份以来的跌势，结合近期的数据，将引发通胀预期的下修。
周四公布的最新预测还将首次纳入2018年的数据。这将是研判欧洲央行评估其中期内实现通胀目标能力的珍贵信息。
总之，通胀保持低位的时间无疑将长于欧洲央行在去年12月份时的预期，今年初的以来的前景可能有所恶化。尽管对于2月份数据的解读还存在不确定性，潜在通胀压力看上去并未处于持续下行趋势。因此前景变糟，但并未急剧恶化。
需求
调查类经济活动指标的确显示出欧元区经济失去动能，不过只是轻微丧失。显然，经济面临温和放缓转变成更严重放缓的风险，但目前来看几乎没有这种迹象。失业率继续下滑。
一种担忧是近期的金融市场动荡引发货币环境紧张，从而中断宽松货币政策向实体经济的传导，或者股市下跌将通过财富效应导致支出降温。后者可能产生一个小风险，但波动已经下降，股市也有所反弹。
政策
通胀前景趋弱对薪资前景构成风险。再加上2016年初以来的需求前景略有恶化，给了ECB足够的理由来实施进一步宽松政策。
近期欧元区软硬数据的恶化会支持管理委员会内部的鸽派势力，并可能足以说服一些决策者采取不只限于降息的行动。
在去年12月份，一些决策者已经希望将每月购债额从目前的600 亿欧元调高，但这些人是少数派。
http://finance.ifeng.com/a/20160310/14262563_0.shtml
勇于在所有领域发挥理性
Re: 每日散记
2016.3.14 晴
$ 一位投资人的困惑与愤怒：逃避经济危机只会迎来更大的危机
文/姚国际
最近有关部门不断出台一些的经济刺激政策，有些我已看不明白，有些问题想请大家答疑解惑。比如，刺激经济政策不断的出台特别是对于房地产的刺激政策带来的负面后遗症有多大怎么解决？
因为不断刺激推动我们国家的房地产价格，特别是北上广深一线城市的价格，它带来的副作用力是严重削弱我们国家的国际经济竞争力和创造力。
高房价制约了高端人才的回流也不利于他们回国创新和创业，由于不再具有吸引力而更可能会造成原有的高端人才外流严重影响到我国创新能力。并大幅提高了整个社会的生产、生活、消费和创业成本，使每一个城市的物价房价长期保持居高不下。
长期高房价可能使我国面临人口出生率出现断崖式下跌加速社会老龄化，更不利于国家和民族长远发展。
虽然我们已经出台了二胎政策，但是国民生育欲望并不强烈，就是高房价抑制了大家要二胎的积极性。你全面放开随便生，大家也不会去生，因为这么高的房价及物价带来的生活压力，他们已经生不起、养不起孩子了。
高房价将进一步削弱我们这个民族未来发展的原动力和潜力，所以我想不通为什么要刺激房地产。并且，刺激房地产更是加剧了一线城市房价的上涨，而三四五线城市的房价你根本刺激不了、去不了库存，也不可能达到预期目标。
我国现在的人口是流动的，人们都向生活环境好和人生机会多的地方迁徙。像东北，无论出台什么样的政策你也刺激不起来房地产价格。因为它的人口在不断迁出和流出。
沈阳出台了大学生买房零首付的政策随后废除了，我想，即使不废除也不会有多少人买沈阳的房子，除非你送给他。因为他大学毕业之后就可能去别的城市生活和发展。
三四五线城市和东北地区怎么去库存？我来告诉你出台什么政策效果最佳，全国重新回到定额供应，拿粮票买食物的时代什么都解决了，呵呵，可能吗？！
所以我们面临的不是简单的房地产，我们政府要面对的是怎么去调整经济结构，怎么去引导企业转型和加大科技创新投入来带动整个产业升级。
而持续的刺激经济和放水带来的后果是什么？这些资金无外乎流入几个地方，第一流入房地产、第二流入股市、第三流入债市，货币很难流入实体经济。
地方政府可以更容易的去发债包括完成地方债置换，可以去掩盖原有的债务危机却难以达到刺激经济促进经济发展的预期。我国刺激经济政策持续不断的放水又救了谁？我们会又像08年实施刺激政策一样拯救了全球。
中国经济刺激政策出台之后，全球大宗商品暴涨，为什么？因为中国是最大的生产国，如果你不出台经济刺激政策的话你的开工率就不足，对原材料的需求同样不足，全球资源价格可能会同步保持低位徘徊也为我国经济转型和发展赢得战略空间和时间。
而你一旦刺激，市场预期你对原材料的需求会大幅度上升，全球大宗商品马上暴涨，我国制造业的生产成本随之大幅上涨。
我们印的钞放的水都会流向这些资源生产国让他们赚取丰厚的利润并救活了他们。刺激政策还会使过剩产能及落后产能企业有了苟延残喘的机会，不利于供给侧改革也不利于产业整合，只有这些企业产业处于逆境才能倒逼他去转型或者改革。
现在刺激经济会制造更多的过剩产能，因为我们大部分的企业它处于产业升级的某一个阶段，并没有转化完成为高端制造和精细生产，而生产的大部分都是低端低附加值产品。
什么叫供给侧改革，就是你供给端生产出来，消费者特别是国内消费者需要的产品。而我们现在需要的不是物美价廉的东西，随着财富的积累人们更需要的是有品质的产品和生活。所以我们春节有600万人出国，而奢侈品消费我国是最大的消费市场。
我们的消费端已经悄然消费升级并实现了从生产大国向消费大国的过渡，他们需要的是高品质的产品和优质的服务，出现了出国买光人家的电饭煲、马桶盖、奶粉、药品和保健品甚至避孕套的情景。
海外代购火爆和出国旅游潮已然反应了人们的消费欲望和需求，企业界应该发扬工匠精神生产出高品质的产品，大家会毫不犹豫的支持国货、消费国货。
刺激政策进一步加剧了这种结构化矛盾，造成我们放水过程中产生的社会财富流向发达国家和高端制造国，而我们印的这些钞票不断的去拯救全球，却使自己经济陷入了困境僵局甚至死局。难道我们真的是活雷锋和地球拯救者吗？！
还有最近出台的政策，我更不懂了，第一银行去开展直投业务，把银行变成了风险投资公司。第二就在昨天，出台了债转股政策实施的新闻，债转股政策在97、98年已经实验和实施效果也非常不错，但是那是不良资产剥离放在资产管理公司去运作。而我们现在是银行直接债转股。
现在的企业界缺乏工匠精神和缺失社会责任感，契约精神更是欠缺。在各个方面，各个行业中，很多人都有严重的浮躁投机心理，实施这种政策会留下巨大隐患。
首先拿债转股来说，就以熔盛重工的债转股为例，企业欠债不但不按原有的法律程序追债，他还不起款，你就可以让他破产追责，甚至让他去坐牢。而现在呢，你通过债转股变成了他的大股东，等于是刺激全社会的人去恶意的欠账和赖账，去恶意的借银行的钱。
很可能会出现一个利益输送链条，银行某些人去和有些人勾结对其公司增资入股，进而向银行贷款。随后银行的大量贷款到期企业还不了，也许是他经营不善，有的可能是恶意。在这样的情况下，银行推行债转股，银行会成为诸如此类的大量不良资产的接盘侠，更可能会成为房地产的接盘侠。
因为现在可能房地产开发商借银行的钱，在银行贷款比例中还是非常高的。在这样的情况下，到期他还不了钱就债转股，也许我们银行未来会成为售楼部，成为房地产公司，地产商的最大的股东。
诸如此类，如此推演，我不寒而栗。我们银行的资金，特别储户的资金，都变成了各类公司的股权，变成了实物资产。一旦经济出现更恶化的局面，我们的银行系统，整个金融系统可能会引发系统性风险，甚至经济崩盘，我不知道出台这些政策的用意何在？
也许可以掩盖些类似于08年经济刺激政策产生的副作用和一些问题， 可以使你的资产负债表变得更好看，不良贷款都变成长期股权投资。但是却在制造更大的危机和麻烦。
也许有人认为未来资本市场可以为债转股提供退出渠道，股权之后你可以资产证券化嘛，而你持有却是这些垃圾公司和不良资产，你难道想造假上市吗？
你认为投资者都可以为你买单吗？因为他们看重的是未来有盈利并能够给他更好回报的标的，这样资产证券化项目，大家才会去追捧。
08年经济刺激政策出台后，造成地方政府不良负债大幅度上涨，你也可以实施债转股掩盖这些债务问题，那也只是延长了问题爆发的时间而已。
经济危机来了对我们未必是坏事，这种局面会倒逼各方面不得不去改革和转型。人们也不再浮躁更加务实也有益于我国经济长远发展。经济危机对我们的经济是刮骨疗伤，是排毒，它可以使我们通过破产重组包括并购整合卸掉包袱轻装上阵。
在发达国家，他们经历了一次又一次的金融危机、经济危机。特别是美国，他并没有崩盘、更没有倒下，却可以发展的更好，我们为什么要惧怕它呢？强行的去用刺激经济政策拖延这个问题的爆发，会制造更大的问题和矛盾。
房地产价格不断上涨加剧社会贫富进一步分化也会制造更深层次的社会矛盾，我们制定经济政策和战略规划应该从20、30年甚至50年的发展周期来进行规划和制定，而不是头疼医头脚疼治脚。
虽然今天全球经济震荡、复苏无望及地缘政治冲突风险不断升级，我国国内外形势恶化内忧外患，不管多么艰难也没有49年建国时艰难。改革开放后再困难也没有97，98年东南亚经济危机时困难。但是我们深爱这个国家，热爱这个生我养我的地方，现在我们都做好了一起面对、一起分担。
我们只要坚持进行改革、依法治国、保护私权，施行稳健、甚至保守偏紧的财政政策和货币政策及经济政策以应对现在的形势，以科技创新为第一生产力，大力发展资本市场，加大直接融资为经济建设服务，进行教育改革储备精英人才，提高国民素质、培养公民意识，建立和完善信用制度建设，我们就能看到更美好的未来。
很多朋友出国也看到了绝大多数国家的经济形势远不如中国。对世界而言现在可能是最差的时刻，对我们来说确是难得的历史发展机遇。
我们有世界上最完整的全产业供应链和大量娴熟的技术工人及工厂工程师，集权高效的政治体系是应对重大危机最具有效率的制度，我们也是全球经济最有活力和消费能力最强的国家，我们有比其他国家更大的战略腾挪空间和更多应对手段。所以说，我对我们国家的未来充满了信心，寒冬必将过去，春天就在眼前。
http://finance.ifeng.com/a/20160314/14267616_0.shtml
$ 一位投资人的困惑与愤怒：逃避经济危机只会迎来更大的危机
文/姚国际
最近有关部门不断出台一些的经济刺激政策，有些我已看不明白，有些问题想请大家答疑解惑。比如，刺激经济政策不断的出台特别是对于房地产的刺激政策带来的负面后遗症有多大怎么解决？
因为不断刺激推动我们国家的房地产价格，特别是北上广深一线城市的价格，它带来的副作用力是严重削弱我们国家的国际经济竞争力和创造力。
高房价制约了高端人才的回流也不利于他们回国创新和创业，由于不再具有吸引力而更可能会造成原有的高端人才外流严重影响到我国创新能力。并大幅提高了整个社会的生产、生活、消费和创业成本，使每一个城市的物价房价长期保持居高不下。
长期高房价可能使我国面临人口出生率出现断崖式下跌加速社会老龄化，更不利于国家和民族长远发展。
虽然我们已经出台了二胎政策，但是国民生育欲望并不强烈，就是高房价抑制了大家要二胎的积极性。你全面放开随便生，大家也不会去生，因为这么高的房价及物价带来的生活压力，他们已经生不起、养不起孩子了。
高房价将进一步削弱我们这个民族未来发展的原动力和潜力，所以我想不通为什么要刺激房地产。并且，刺激房地产更是加剧了一线城市房价的上涨，而三四五线城市的房价你根本刺激不了、去不了库存，也不可能达到预期目标。
我国现在的人口是流动的，人们都向生活环境好和人生机会多的地方迁徙。像东北，无论出台什么样的政策你也刺激不起来房地产价格。因为它的人口在不断迁出和流出。
沈阳出台了大学生买房零首付的政策随后废除了，我想，即使不废除也不会有多少人买沈阳的房子，除非你送给他。因为他大学毕业之后就可能去别的城市生活和发展。
三四五线城市和东北地区怎么去库存？我来告诉你出台什么政策效果最佳，全国重新回到定额供应，拿粮票买食物的时代什么都解决了，呵呵，可能吗？！
所以我们面临的不是简单的房地产，我们政府要面对的是怎么去调整经济结构，怎么去引导企业转型和加大科技创新投入来带动整个产业升级。
而持续的刺激经济和放水带来的后果是什么？这些资金无外乎流入几个地方，第一流入房地产、第二流入股市、第三流入债市，货币很难流入实体经济。
地方政府可以更容易的去发债包括完成地方债置换，可以去掩盖原有的债务危机却难以达到刺激经济促进经济发展的预期。我国刺激经济政策持续不断的放水又救了谁？我们会又像08年实施刺激政策一样拯救了全球。
中国经济刺激政策出台之后，全球大宗商品暴涨，为什么？因为中国是最大的生产国，如果你不出台经济刺激政策的话你的开工率就不足，对原材料的需求同样不足，全球资源价格可能会同步保持低位徘徊也为我国经济转型和发展赢得战略空间和时间。
而你一旦刺激，市场预期你对原材料的需求会大幅度上升，全球大宗商品马上暴涨，我国制造业的生产成本随之大幅上涨。
我们印的钞放的水都会流向这些资源生产国让他们赚取丰厚的利润并救活了他们。刺激政策还会使过剩产能及落后产能企业有了苟延残喘的机会，不利于供给侧改革也不利于产业整合，只有这些企业产业处于逆境才能倒逼他去转型或者改革。
现在刺激经济会制造更多的过剩产能，因为我们大部分的企业它处于产业升级的某一个阶段，并没有转化完成为高端制造和精细生产，而生产的大部分都是低端低附加值产品。
什么叫供给侧改革，就是你供给端生产出来，消费者特别是国内消费者需要的产品。而我们现在需要的不是物美价廉的东西，随着财富的积累人们更需要的是有品质的产品和生活。所以我们春节有600万人出国，而奢侈品消费我国是最大的消费市场。
我们的消费端已经悄然消费升级并实现了从生产大国向消费大国的过渡，他们需要的是高品质的产品和优质的服务，出现了出国买光人家的电饭煲、马桶盖、奶粉、药品和保健品甚至避孕套的情景。
海外代购火爆和出国旅游潮已然反应了人们的消费欲望和需求，企业界应该发扬工匠精神生产出高品质的产品，大家会毫不犹豫的支持国货、消费国货。
刺激政策进一步加剧了这种结构化矛盾，造成我们放水过程中产生的社会财富流向发达国家和高端制造国，而我们印的这些钞票不断的去拯救全球，却使自己经济陷入了困境僵局甚至死局。难道我们真的是活雷锋和地球拯救者吗？！
还有最近出台的政策，我更不懂了，第一银行去开展直投业务，把银行变成了风险投资公司。第二就在昨天，出台了债转股政策实施的新闻，债转股政策在97、98年已经实验和实施效果也非常不错，但是那是不良资产剥离放在资产管理公司去运作。而我们现在是银行直接债转股。
现在的企业界缺乏工匠精神和缺失社会责任感，契约精神更是欠缺。在各个方面，各个行业中，很多人都有严重的浮躁投机心理，实施这种政策会留下巨大隐患。
首先拿债转股来说，就以熔盛重工的债转股为例，企业欠债不但不按原有的法律程序追债，他还不起款，你就可以让他破产追责，甚至让他去坐牢。而现在呢，你通过债转股变成了他的大股东，等于是刺激全社会的人去恶意的欠账和赖账，去恶意的借银行的钱。
很可能会出现一个利益输送链条，银行某些人去和有些人勾结对其公司增资入股，进而向银行贷款。随后银行的大量贷款到期企业还不了，也许是他经营不善，有的可能是恶意。在这样的情况下，银行推行债转股，银行会成为诸如此类的大量不良资产的接盘侠，更可能会成为房地产的接盘侠。
因为现在可能房地产开发商借银行的钱，在银行贷款比例中还是非常高的。在这样的情况下，到期他还不了钱就债转股，也许我们银行未来会成为售楼部，成为房地产公司，地产商的最大的股东。
诸如此类，如此推演，我不寒而栗。我们银行的资金，特别储户的资金，都变成了各类公司的股权，变成了实物资产。一旦经济出现更恶化的局面，我们的银行系统，整个金融系统可能会引发系统性风险，甚至经济崩盘，我不知道出台这些政策的用意何在？
也许可以掩盖些类似于08年经济刺激政策产生的副作用和一些问题， 可以使你的资产负债表变得更好看，不良贷款都变成长期股权投资。但是却在制造更大的危机和麻烦。
也许有人认为未来资本市场可以为债转股提供退出渠道，股权之后你可以资产证券化嘛，而你持有却是这些垃圾公司和不良资产，你难道想造假上市吗？
你认为投资者都可以为你买单吗？因为他们看重的是未来有盈利并能够给他更好回报的标的，这样资产证券化项目，大家才会去追捧。
08年经济刺激政策出台后，造成地方政府不良负债大幅度上涨，你也可以实施债转股掩盖这些债务问题，那也只是延长了问题爆发的时间而已。
经济危机来了对我们未必是坏事，这种局面会倒逼各方面不得不去改革和转型。人们也不再浮躁更加务实也有益于我国经济长远发展。经济危机对我们的经济是刮骨疗伤，是排毒，它可以使我们通过破产重组包括并购整合卸掉包袱轻装上阵。
在发达国家，他们经历了一次又一次的金融危机、经济危机。特别是美国，他并没有崩盘、更没有倒下，却可以发展的更好，我们为什么要惧怕它呢？强行的去用刺激经济政策拖延这个问题的爆发，会制造更大的问题和矛盾。
房地产价格不断上涨加剧社会贫富进一步分化也会制造更深层次的社会矛盾，我们制定经济政策和战略规划应该从20、30年甚至50年的发展周期来进行规划和制定，而不是头疼医头脚疼治脚。
虽然今天全球经济震荡、复苏无望及地缘政治冲突风险不断升级，我国国内外形势恶化内忧外患，不管多么艰难也没有49年建国时艰难。改革开放后再困难也没有97，98年东南亚经济危机时困难。但是我们深爱这个国家，热爱这个生我养我的地方，现在我们都做好了一起面对、一起分担。
我们只要坚持进行改革、依法治国、保护私权，施行稳健、甚至保守偏紧的财政政策和货币政策及经济政策以应对现在的形势，以科技创新为第一生产力，大力发展资本市场，加大直接融资为经济建设服务，进行教育改革储备精英人才，提高国民素质、培养公民意识，建立和完善信用制度建设，我们就能看到更美好的未来。
很多朋友出国也看到了绝大多数国家的经济形势远不如中国。对世界而言现在可能是最差的时刻，对我们来说确是难得的历史发展机遇。
我们有世界上最完整的全产业供应链和大量娴熟的技术工人及工厂工程师，集权高效的政治体系是应对重大危机最具有效率的制度，我们也是全球经济最有活力和消费能力最强的国家，我们有比其他国家更大的战略腾挪空间和更多应对手段。所以说，我对我们国家的未来充满了信心，寒冬必将过去，春天就在眼前。
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勇于在所有领域发挥理性
Re: 每日散记
2016.3.16 晴
$ 中国再度减持美债82亿美元 占美债总额比降至20%
美国财政部发布的国际资本流动报告(TIC)显示，外国政府在1月份创纪录出售572亿美元的美国国债。中国持有的美国国债1月份减少82亿美元至1.24万亿美元，刷新10个月新低；日本1月份增持美国国债9亿美元至1.12万亿美元。
TIC报告并显示，截至1月底，中国占各国/地区所持美债总额的比例为20.0%，低于去年12月底的20.3%。去年6月底，中国占各国/地区所持美债总额的比例为20.6%。目前，中国仍为美债第一大持有国。
http://finance.ifeng.com/a/20160316/14271682_0.shtml
$ 16日外媒头条：全球经济陷入日本式停滞
汇丰高级经济顾问斯蒂芬-金(Stephen King)周二表示，全球经济似乎已陷入日本式停滞，经济活动正缓慢萎缩，经济增长和通胀都出现“脱靶”现象。这些令人想起日本在上世纪90年代和以后时间里所遇到的困难，日本是“终极慢撒气经济”，很多问题目前正在其他地区重演，包括低债券收益率、银行股价下跌和去杠杆。
http://finance.sina.com.cn/stock/usstoc ... 8453.shtml
$ 李克强发“安民告示”：中国养老金发放没有问题
中国新闻社和中国新闻网记者：谢谢主持人。总理你好。据了解，现在有些地方的养老金发放已经出现困难，一些市县在靠贷款发放养老金。请问总理，中央政府是坐视不管还是准备为他们买单？谢谢。
李克强：你提的这个问题的确很尖锐，如实告诉你，确实有个别地方发生了养老金发放困难的问题，但这是一地之难、一时之急。中国现在实施的是养老金省级统筹，省级政府有责任、也有能力通过多方筹集资金，来保证养老金的发放，确有突出困难的，只要地方政府尽力了，中央政府是会给予补助的。这三年中央财政就拿了上万亿元，但有一条，地方必须尽职尽责，而且中央政府要督促养老金按时足额发放。
李克强：大家都有退休、都有需要养老的一天，这里我想做个安民告示，从全面长期来看，中国政府对中国公民保证养老金发放是没有问题的。我们去年养老保险收支节余3400多亿元，累计节余34000多亿元，我们还有全国的社会保障基金储备16000亿元没有动，同时还能够划拨国有资产来充实养老基金。所以可以肯定地说，老有所养不会、也绝不能是一句空话。谢谢。（根据网络文字直播整理）
http://news.hexun.com/2016-03-16/182789120.html
$ 中国再度减持美债82亿美元 占美债总额比降至20%
美国财政部发布的国际资本流动报告(TIC)显示，外国政府在1月份创纪录出售572亿美元的美国国债。中国持有的美国国债1月份减少82亿美元至1.24万亿美元，刷新10个月新低；日本1月份增持美国国债9亿美元至1.12万亿美元。
TIC报告并显示，截至1月底，中国占各国/地区所持美债总额的比例为20.0%，低于去年12月底的20.3%。去年6月底，中国占各国/地区所持美债总额的比例为20.6%。目前，中国仍为美债第一大持有国。
http://finance.ifeng.com/a/20160316/14271682_0.shtml
$ 16日外媒头条：全球经济陷入日本式停滞
汇丰高级经济顾问斯蒂芬-金(Stephen King)周二表示，全球经济似乎已陷入日本式停滞，经济活动正缓慢萎缩，经济增长和通胀都出现“脱靶”现象。这些令人想起日本在上世纪90年代和以后时间里所遇到的困难，日本是“终极慢撒气经济”，很多问题目前正在其他地区重演，包括低债券收益率、银行股价下跌和去杠杆。
http://finance.sina.com.cn/stock/usstoc ... 8453.shtml
$ 李克强发“安民告示”：中国养老金发放没有问题
中国新闻社和中国新闻网记者：谢谢主持人。总理你好。据了解，现在有些地方的养老金发放已经出现困难，一些市县在靠贷款发放养老金。请问总理，中央政府是坐视不管还是准备为他们买单？谢谢。
李克强：你提的这个问题的确很尖锐，如实告诉你，确实有个别地方发生了养老金发放困难的问题，但这是一地之难、一时之急。中国现在实施的是养老金省级统筹，省级政府有责任、也有能力通过多方筹集资金，来保证养老金的发放，确有突出困难的，只要地方政府尽力了，中央政府是会给予补助的。这三年中央财政就拿了上万亿元，但有一条，地方必须尽职尽责，而且中央政府要督促养老金按时足额发放。
李克强：大家都有退休、都有需要养老的一天，这里我想做个安民告示，从全面长期来看，中国政府对中国公民保证养老金发放是没有问题的。我们去年养老保险收支节余3400多亿元，累计节余34000多亿元，我们还有全国的社会保障基金储备16000亿元没有动，同时还能够划拨国有资产来充实养老基金。所以可以肯定地说，老有所养不会、也绝不能是一句空话。谢谢。（根据网络文字直播整理）
http://news.hexun.com/2016-03-16/182789120.html
勇于在所有领域发挥理性
Re: 每日散记
2016.3.22 晴
$ 经济最大的危险不是房地产，而是惊人的债务悬崖
周小川在3月21日否认说过“鼓励储蓄进股市”的话，不知道今天的股市在经历昨天的大涨突破3000之后，会不会再掉下来。
其实，周小川的演讲，最重要的一点，就是承认中国经济整体的杠杆率偏高。周小川的原话是：“在中国也有一个可能稍微特殊一点的考虑，就是中国整个经济的杠杆率比较偏高。大家都说总的借贷杠杆率跟GDP的比重，特别是企业部门借贷比例占GDP的比重过高”这个话其实有两层意思：一是中国整体的杠杆率比较高；二是特别是企业部门的债务杠杆高。在周小川看来，导致企业部门的杠杆率比较高的原因有三点：一是因为中国国民的储蓄率高；二是中国的股本市场发育比较晚；三是中国是一个改革开放以来致富比较快的国家，但是总的民间的积累、民间的财富比较少，所以使用民间的财富，让它们变为股本的机会也相对比较少。
笔者认为，周小川的演讲透露出中国经济当下最大的风险，不是房地产，不是过剩产能，不是政府债，而是高企的企业债，和因此引发的银行不良贷款的飙升。过去谈及中国的债务杠杆，总是很笼统的讲，中国的债务杠杆多少多少，而不是真正分析哪些债务杠杆隐藏着巨大的风险。过去多年，由于中国的学者们将更多的精力放到政府债务这些其实并没有太大风险的领域。其实，中国各级政府债，无论是规模，还是解决政府债的办法都有空间，在政府无法如期偿还债务的情况下，政府有包括债务置换在内的一系列办法避免政府债务出现违约。至于个人债务，出现违约和引发系统风险的概率都比较低。
影响中国经济最大的风险，是企业债，以及由企业债引发的银行不良贷款的快速上升。过去几年，国内外的机构和专家开始关注中国的企业债。去年，渣打银行在一份关于“中国的债务悬崖”的报告中称，截至2014年一季度末中国整体债务增至142万亿元，占GDP的245%，债务利息达到GDP的13%，远高于2000年代时的平均水平7-8%，并且债务负担还在持续升高。
中国学者李扬近几年的研究也更多的谈中国非金融企业的杠杆率问题。2008年之前，中国非金融企业的杠杆率一直稳定在100％以内，危机之后加杠杆的趋势明显。负债占GDP的比重从2007年的195％上升至2014年的317％，增加了122个百分点；杠杆率从2008年的98％提升到2014年的149．1％。在李扬看来，“日本的杠杆率问题主要是政府，美国的杠杆率问题主要是居民，中国杠杆率问题集中在中国企业上。”根据英国《金融时报》估算，中国的公司债[0.02%]务已上升到约相当于GDP的160%，远远超过了90%的风险阈值水平。从企业的融资成本而言，中国企业的融资成本在主要经济体里属于全球最高的，2013年，我国一年期贷款利率是6.15%，企业实际拿到的贷款利率高达10%以上。
在产能过剩和经济下行的双重挤压下，2015年，中国出现了多起企业债的违约事件。企业一旦无法偿还债务，则很快就会转换为银行的不良资产。监管机构的数字表明，截至2015年四季度末，商业银行不良率1.67%，较2014年底提升0.42个百分点，已连续10个季度上升，在去库存和清理僵尸企业的过程中，这个数字肯定还会上升。因此，我本人一直认为，中国经济最大的风险无疑是经济下行周期下的企业债，以及过去多年，银行信贷扩张导致的信贷风险。至于房地产和政府债，属于长期隐患，起码在2016年，不会成为风险的爆发点。中国目前的非金融债务与GDP的比例从金融危机前的100%左右已经升至约250%，在“去产能”的大背景下，这种蕴藏的风险如果不得到及时的处理，则很可能引发整个经济体的系统风险。
面对中国经济的债务风险， 3月2日穆迪将中国主权债券评级展望从稳定下调为负面，3月3日穆迪又将中国多家金融机构和国企的评级展望下调至负面。穆迪下调的理由是，中国银行[-0.87% 资金 研报]体系风险不断累积，主要反映在持续强劲的信贷增长。高且不断增加的杠杆扩大了企业部门受风险冲击的可能性，银行业资产质量的脆弱性也在增加。此外，中央政府和地方政府在更广泛基础上支持国有企业、金融机构的能力可能会弱于其此前评估。尽管财政部长楼继伟表示不会“care”国际评级机构的评级，但毫无疑问，这种评级对中国的风险提示意义是不可否认的。
风险管理能力是经济下行周期中中国经济软实力的最重要体现，一定要认识到中国经济风险的真正所在，重视非金融企业的债务，以及未雨绸缪的处理银行飙升的不良资产。否则，又会陷入像去年股灾爆发之后的被动局面。相对于股市，银行体系一旦出问题，对中国经济的影响则是致命的。
http://finance.ifeng.com/a/20160322/14281699_0.shtml
$ 经济最大的危险不是房地产，而是惊人的债务悬崖
周小川在3月21日否认说过“鼓励储蓄进股市”的话，不知道今天的股市在经历昨天的大涨突破3000之后，会不会再掉下来。
其实，周小川的演讲，最重要的一点，就是承认中国经济整体的杠杆率偏高。周小川的原话是：“在中国也有一个可能稍微特殊一点的考虑，就是中国整个经济的杠杆率比较偏高。大家都说总的借贷杠杆率跟GDP的比重，特别是企业部门借贷比例占GDP的比重过高”这个话其实有两层意思：一是中国整体的杠杆率比较高；二是特别是企业部门的债务杠杆高。在周小川看来，导致企业部门的杠杆率比较高的原因有三点：一是因为中国国民的储蓄率高；二是中国的股本市场发育比较晚；三是中国是一个改革开放以来致富比较快的国家，但是总的民间的积累、民间的财富比较少，所以使用民间的财富，让它们变为股本的机会也相对比较少。
笔者认为，周小川的演讲透露出中国经济当下最大的风险，不是房地产，不是过剩产能，不是政府债，而是高企的企业债，和因此引发的银行不良贷款的飙升。过去谈及中国的债务杠杆，总是很笼统的讲，中国的债务杠杆多少多少，而不是真正分析哪些债务杠杆隐藏着巨大的风险。过去多年，由于中国的学者们将更多的精力放到政府债务这些其实并没有太大风险的领域。其实，中国各级政府债，无论是规模，还是解决政府债的办法都有空间，在政府无法如期偿还债务的情况下，政府有包括债务置换在内的一系列办法避免政府债务出现违约。至于个人债务，出现违约和引发系统风险的概率都比较低。
影响中国经济最大的风险，是企业债，以及由企业债引发的银行不良贷款的快速上升。过去几年，国内外的机构和专家开始关注中国的企业债。去年，渣打银行在一份关于“中国的债务悬崖”的报告中称，截至2014年一季度末中国整体债务增至142万亿元，占GDP的245%，债务利息达到GDP的13%，远高于2000年代时的平均水平7-8%，并且债务负担还在持续升高。
中国学者李扬近几年的研究也更多的谈中国非金融企业的杠杆率问题。2008年之前，中国非金融企业的杠杆率一直稳定在100％以内，危机之后加杠杆的趋势明显。负债占GDP的比重从2007年的195％上升至2014年的317％，增加了122个百分点；杠杆率从2008年的98％提升到2014年的149．1％。在李扬看来，“日本的杠杆率问题主要是政府，美国的杠杆率问题主要是居民，中国杠杆率问题集中在中国企业上。”根据英国《金融时报》估算，中国的公司债[0.02%]务已上升到约相当于GDP的160%，远远超过了90%的风险阈值水平。从企业的融资成本而言，中国企业的融资成本在主要经济体里属于全球最高的，2013年，我国一年期贷款利率是6.15%，企业实际拿到的贷款利率高达10%以上。
在产能过剩和经济下行的双重挤压下，2015年，中国出现了多起企业债的违约事件。企业一旦无法偿还债务，则很快就会转换为银行的不良资产。监管机构的数字表明，截至2015年四季度末，商业银行不良率1.67%，较2014年底提升0.42个百分点，已连续10个季度上升，在去库存和清理僵尸企业的过程中，这个数字肯定还会上升。因此，我本人一直认为，中国经济最大的风险无疑是经济下行周期下的企业债，以及过去多年，银行信贷扩张导致的信贷风险。至于房地产和政府债，属于长期隐患，起码在2016年，不会成为风险的爆发点。中国目前的非金融债务与GDP的比例从金融危机前的100%左右已经升至约250%，在“去产能”的大背景下，这种蕴藏的风险如果不得到及时的处理，则很可能引发整个经济体的系统风险。
面对中国经济的债务风险， 3月2日穆迪将中国主权债券评级展望从稳定下调为负面，3月3日穆迪又将中国多家金融机构和国企的评级展望下调至负面。穆迪下调的理由是，中国银行[-0.87% 资金 研报]体系风险不断累积，主要反映在持续强劲的信贷增长。高且不断增加的杠杆扩大了企业部门受风险冲击的可能性，银行业资产质量的脆弱性也在增加。此外，中央政府和地方政府在更广泛基础上支持国有企业、金融机构的能力可能会弱于其此前评估。尽管财政部长楼继伟表示不会“care”国际评级机构的评级，但毫无疑问，这种评级对中国的风险提示意义是不可否认的。
风险管理能力是经济下行周期中中国经济软实力的最重要体现，一定要认识到中国经济风险的真正所在，重视非金融企业的债务，以及未雨绸缪的处理银行飙升的不良资产。否则，又会陷入像去年股灾爆发之后的被动局面。相对于股市，银行体系一旦出问题，对中国经济的影响则是致命的。
http://finance.ifeng.com/a/20160322/14281699_0.shtml
勇于在所有领域发挥理性
Re: 每日散记
2016.3.23 晴
$ 由升转贬 离岸人民币贬破6.5
$ Lex专栏：承认中国债务问题是第一步
第一步是承认问题存在。如果这个似曾相识的治疗理念是正确的，中国也许能走上救赎的道路。上周末，中国人民银行(PBoC)行长周小川成为公开承认中国面临债务问题的最新一名官员。据英国《金融时报》估计，中国债务与国内生产总值(GDP)之比高达230%（相比之下，希腊的这一比例是200%）。周小川有关公司债务“偏高”的言论，是英雄式的低调表述。
周小川提出的解决方案之一是发展“促进资本市场健康发展”，在更大程度上依靠股本融资。这跟中国银监会(CBRC)主席上周五给出的建议有异曲同工之妙：即中国可能试行债转股。这样做可以降低总债务——但只是通过重新分配呆滞资本。
如果股市可以复苏，这类措施看起来就没那么勉强。周一有报道称，中国证券金融公司(China Securities Finance Corp)将重启面向证券公司的贷款，香港和中国内地上市的券商股应声飙涨7%-10%。这些资金进而能作为保证金融资借给投资者。
这似乎表明政策制定者正试图支撑股指。这很难仅仅通过保证金融资实现。自今年初以来，沪深股市的未偿还保证金贷款总额从1800亿美元减至1300亿美元。保证金融资往往跟随大盘而动，而非引领其变化。散户对股市的兴趣处于低位，即便中国股指成分股的市盈率仍仅略高于近期触及的低点。
要振奋市场，仅仅提供廉价资金还远远不够。如果仅仅因为这些官方声明就对中国股票感到心动，那么你肯定相信一个债务问题能用另一个债务问题来解决。第一步已经迈出。但要说救赎还为时过早。
http://www.ftchinese.com/story/00106676 ... nelID=1300
$ 由升转贬 离岸人民币贬破6.5
$ Lex专栏：承认中国债务问题是第一步
第一步是承认问题存在。如果这个似曾相识的治疗理念是正确的，中国也许能走上救赎的道路。上周末，中国人民银行(PBoC)行长周小川成为公开承认中国面临债务问题的最新一名官员。据英国《金融时报》估计，中国债务与国内生产总值(GDP)之比高达230%（相比之下，希腊的这一比例是200%）。周小川有关公司债务“偏高”的言论，是英雄式的低调表述。
周小川提出的解决方案之一是发展“促进资本市场健康发展”，在更大程度上依靠股本融资。这跟中国银监会(CBRC)主席上周五给出的建议有异曲同工之妙：即中国可能试行债转股。这样做可以降低总债务——但只是通过重新分配呆滞资本。
如果股市可以复苏，这类措施看起来就没那么勉强。周一有报道称，中国证券金融公司(China Securities Finance Corp)将重启面向证券公司的贷款，香港和中国内地上市的券商股应声飙涨7%-10%。这些资金进而能作为保证金融资借给投资者。
这似乎表明政策制定者正试图支撑股指。这很难仅仅通过保证金融资实现。自今年初以来，沪深股市的未偿还保证金贷款总额从1800亿美元减至1300亿美元。保证金融资往往跟随大盘而动，而非引领其变化。散户对股市的兴趣处于低位，即便中国股指成分股的市盈率仍仅略高于近期触及的低点。
要振奋市场，仅仅提供廉价资金还远远不够。如果仅仅因为这些官方声明就对中国股票感到心动，那么你肯定相信一个债务问题能用另一个债务问题来解决。第一步已经迈出。但要说救赎还为时过早。
http://www.ftchinese.com/story/00106676 ... nelID=1300
勇于在所有领域发挥理性
Re: 每日散记
2016.3.24 晴
$ 分析称一线城市房价已远高于国际 暴涨游戏该结束了
目前一线城市房价在国际上处于什么位置
首先，从房价绝对值来看，当前深圳、北京、上海房价已跻身国际高房价城市行列。2016年2月，深圳、北京、上海二手房均价分别为4.61、4.05、3.51万元人民币/平方米，其中深圳、北京的房屋均价已高过日本首都圈（东京及附近地区），而三个城市的高价区房价也已超过韩国首尔，紧逼纽约曼哈顿。曼哈顿是纽约最贵的地区，纽约州其他地区还有很多价格较低的房子。
而单纯的房价数字背后，还有计价单位和房屋质量的差异。日本、韩国、纽约的房子都是按使用面积计价，不像中国住宅是包括公摊面积一起出售，且独自或和楼内其他房主共享地皮的永久产权；更重要的是，住宅都是精装修出售，不仅厨卫齐全，甚至有的还送一部分电器和家具，真正达到拎包入住，这些差异更加凸显中国房价绝对值的高价位。
从相对水平来看，北京、上海、深圳的房价要远高于国际城市。以北京为例，2015年房价收入比高达22.5，远高于合理的房价收入比（标准在4到6之间）。从租售比看，北京当前不到2%，还不如银行定期存款的利息高。房屋租售比的国际合理标准通常为4%到6%，比值越小，说明房地产市场中投资投机需求越大。
http://finance.sina.com.cn/roll/2016-03 ... 6966.shtml
$ 单位的订单爆满，根本做不过来。“大炮一响黄金万两”。
$ 分析称一线城市房价已远高于国际 暴涨游戏该结束了
目前一线城市房价在国际上处于什么位置
首先，从房价绝对值来看，当前深圳、北京、上海房价已跻身国际高房价城市行列。2016年2月，深圳、北京、上海二手房均价分别为4.61、4.05、3.51万元人民币/平方米，其中深圳、北京的房屋均价已高过日本首都圈（东京及附近地区），而三个城市的高价区房价也已超过韩国首尔，紧逼纽约曼哈顿。曼哈顿是纽约最贵的地区，纽约州其他地区还有很多价格较低的房子。
而单纯的房价数字背后，还有计价单位和房屋质量的差异。日本、韩国、纽约的房子都是按使用面积计价，不像中国住宅是包括公摊面积一起出售，且独自或和楼内其他房主共享地皮的永久产权；更重要的是，住宅都是精装修出售，不仅厨卫齐全，甚至有的还送一部分电器和家具，真正达到拎包入住，这些差异更加凸显中国房价绝对值的高价位。
从相对水平来看，北京、上海、深圳的房价要远高于国际城市。以北京为例，2015年房价收入比高达22.5，远高于合理的房价收入比（标准在4到6之间）。从租售比看，北京当前不到2%，还不如银行定期存款的利息高。房屋租售比的国际合理标准通常为4%到6%，比值越小，说明房地产市场中投资投机需求越大。
http://finance.sina.com.cn/roll/2016-03 ... 6966.shtml
$ 单位的订单爆满，根本做不过来。“大炮一响黄金万两”。
勇于在所有领域发挥理性
Re: 每日散记
2016.3.25 晴
$ 农产品价格反季节上涨 滞胀要来了吗？
【财新网】（实习记者 李远远）按惯例，春节过后，随着天气转暖，农产品价格通常呈现持续回落的态势。今年却恰恰相反，不仅2月消费者价格指数（CPI）同比涨幅超预期，而且3月以来，蔬菜价格持续走高，引发市场对滞胀的争论。
根据北京新发地批发市场的统计，近期新发地市场蔬菜的加权平均价周环比小幅上涨，年同比大幅上涨，菜价出现一路上涨的态势，与历年同期的菜价走势截然相反。
与此同时，猪肉价格也持续攀升。据中国肉业网数据，3月白条猪肉平均批发价同比上涨超六成，达到四年以来白条猪价格的最高点。发改委近期公布的猪粮比价为9.13﹕1，显著高于盈亏平衡点，已进入黄色预警区域。
加之近期美国物价回升、国际大宗商品价格反弹，市场关于中国会不会滞胀的担忧开始升温。
光大证券首席经济学家徐高认为，通胀走高主要受蔬菜和猪肉价格短期上升推动。历史经验显示，蔬菜价格难以持续大幅上涨，不会成为通胀持续上涨的动力。猪粮比已经攀升至2008年以来的高位，养猪利润开始显著扩大，仔猪价格不断创下历史新高显示供给端已经开始反应，猪肉价格进一步上涨空间有限。
新发地市场的分析称，目前菜价居高不下并且有所反弹，主要由南方产区蔬菜价格上涨拉动的。去冬今春，由于南方反复受到低温阴雨天气的袭扰，部分品种蔬菜有提前退市的趋势。后续产地蔬菜还不能形成批量上市条件，蔬菜供应的衔接出现断茬现象。芹菜等品种目前本应是南菜北运的尾期，今年则出现了北菜南运。按照正常的产地转换和生产方式的转换，北方大多数蔬菜可以在4月中旬前后开始批量上市，不过由于菜价起点比较高，很难一下子接近去年同期的水平，仍然在高位继续运行一段时间。
华泰证券宏观研究员张晶也认为，近期蔬菜、果品类价格上涨主要是由于天气原因及其造成的运输受阻。随着气温回升，生产和运力逐步回复，蔬菜、果品类价格将逐渐回落区域平稳。而猪头价格由于供给端的萎缩程度大于需求端，存栏量短时期内难以迅速恢复，2016 年猪价仍然会保持在高位运行。
她预计，近期农产品价格上升会进一步推高3月、4月CPI ，但全年影响有限。当前经济下行压力仍然较大， M2 增速不可能出现大幅上升，同时政府不会通过强刺激手段拉动经济，2016 出现严重通胀的可能性较小。
财新智库莫尼塔董事长兼首席经济学家沈明高认为，在中国产能过剩严重的情况下，出现通胀的可能性很小，除非遇到大的天气灾害等，只要新经济不足以抵消旧经济的下行压力，出现通缩可能性就很大。
不过，海通证券首席宏观分析师姜超认为，2015 年下半年以来，鲜菜价格即呈现出攀升趋势，非单纯季节性因素可以解释。
他提醒，物价上涨的本质是货币现象。在经济转轨期，由于实体经济缺乏增长点，扩张性的财政、货币政策容易失灵，很可能非但没有起到刺激经济增长的作用，反而推高了通胀。目前中国货币增速缺口进一步扩大，在经济潜在增速下降的背景下，若继续加大货币财政刺激，经济或许有短期反弹，但长期滞胀风险会显著升温。
http://economy.caixin.com/2016-03-25/100924618.html
$ 农产品价格反季节上涨 滞胀要来了吗？
【财新网】（实习记者 李远远）按惯例，春节过后，随着天气转暖，农产品价格通常呈现持续回落的态势。今年却恰恰相反，不仅2月消费者价格指数（CPI）同比涨幅超预期，而且3月以来，蔬菜价格持续走高，引发市场对滞胀的争论。
根据北京新发地批发市场的统计，近期新发地市场蔬菜的加权平均价周环比小幅上涨，年同比大幅上涨，菜价出现一路上涨的态势，与历年同期的菜价走势截然相反。
与此同时，猪肉价格也持续攀升。据中国肉业网数据，3月白条猪肉平均批发价同比上涨超六成，达到四年以来白条猪价格的最高点。发改委近期公布的猪粮比价为9.13﹕1，显著高于盈亏平衡点，已进入黄色预警区域。
加之近期美国物价回升、国际大宗商品价格反弹，市场关于中国会不会滞胀的担忧开始升温。
光大证券首席经济学家徐高认为，通胀走高主要受蔬菜和猪肉价格短期上升推动。历史经验显示，蔬菜价格难以持续大幅上涨，不会成为通胀持续上涨的动力。猪粮比已经攀升至2008年以来的高位，养猪利润开始显著扩大，仔猪价格不断创下历史新高显示供给端已经开始反应，猪肉价格进一步上涨空间有限。
新发地市场的分析称，目前菜价居高不下并且有所反弹，主要由南方产区蔬菜价格上涨拉动的。去冬今春，由于南方反复受到低温阴雨天气的袭扰，部分品种蔬菜有提前退市的趋势。后续产地蔬菜还不能形成批量上市条件，蔬菜供应的衔接出现断茬现象。芹菜等品种目前本应是南菜北运的尾期，今年则出现了北菜南运。按照正常的产地转换和生产方式的转换，北方大多数蔬菜可以在4月中旬前后开始批量上市，不过由于菜价起点比较高，很难一下子接近去年同期的水平，仍然在高位继续运行一段时间。
华泰证券宏观研究员张晶也认为，近期蔬菜、果品类价格上涨主要是由于天气原因及其造成的运输受阻。随着气温回升，生产和运力逐步回复，蔬菜、果品类价格将逐渐回落区域平稳。而猪头价格由于供给端的萎缩程度大于需求端，存栏量短时期内难以迅速恢复，2016 年猪价仍然会保持在高位运行。
她预计，近期农产品价格上升会进一步推高3月、4月CPI ，但全年影响有限。当前经济下行压力仍然较大， M2 增速不可能出现大幅上升，同时政府不会通过强刺激手段拉动经济，2016 出现严重通胀的可能性较小。
财新智库莫尼塔董事长兼首席经济学家沈明高认为，在中国产能过剩严重的情况下，出现通胀的可能性很小，除非遇到大的天气灾害等，只要新经济不足以抵消旧经济的下行压力，出现通缩可能性就很大。
不过，海通证券首席宏观分析师姜超认为，2015 年下半年以来，鲜菜价格即呈现出攀升趋势，非单纯季节性因素可以解释。
他提醒，物价上涨的本质是货币现象。在经济转轨期，由于实体经济缺乏增长点，扩张性的财政、货币政策容易失灵，很可能非但没有起到刺激经济增长的作用，反而推高了通胀。目前中国货币增速缺口进一步扩大，在经济潜在增速下降的背景下，若继续加大货币财政刺激，经济或许有短期反弹，但长期滞胀风险会显著升温。
http://economy.caixin.com/2016-03-25/100924618.html
勇于在所有领域发挥理性
