老橙子草堂

2016.6.1 晴

$ 软银首次出售阿里股票 孙正义获利近1000倍
因调整资本结构和降低负债规模的需求，大股东日本软银将出售手中的部分阿里股票，阿里得以回购自己的股份，这也展示了阿里管理层的信心。

根据6月1日阿里巴巴集团的消息的称，同意从软银集团手中购买其持有的价值20亿美元的阿里巴巴股票，所需资金由阿里巴巴自有现金支付。此外，由阿里巴巴创始人和高管组成的阿里巴巴合伙人同意，从软银集团手中认购另外4亿美元的阿里巴巴股票。

同时日本软银的公告称，还将向一家主权财富基金出售5亿美元阿里巴巴股份。软银集团将新成立一个法定可转换信托基金发行总额为50亿美元的可转换债券，这些债券可在三年内转换为阿里巴巴集团的普通股。在所有这次交易完成之后，软银集团持有的阿里巴巴股份将降至28%。此次交易源于软银集团的资本结构和降低负债规模的需求。该交易将使软银套现部分所持阿里巴巴股票以增加其自身流动性。

阿里巴巴集团董事局主席马云给出积极回应，“在孙正义的领导下，在过去逾16年的时间里，软银一直是阿里巴巴高度重视的一个长期战略合作伙伴，我们期待继续保持我们紧密的合作伙伴关系。当软银在寻求改善它的财报时，阿里巴巴相信，通过购回我们自己的股票，再投资于我们自己的业务，是对我们的资金最好的利用方式，也将为我们的股东带来实际的利益。”

值得关注的是，这为软银首次出售手中的阿里股票。软银集团董事长孙正义称，“事实证明我们对于阿里的投资获得了惊人的成功，过去16年里我们建立了紧密的合作伙伴关系。我们在此期间从未出售过阿里巴巴的股份。阿里巴巴未来还有巨大的发展空间，软银集团期待与之继续紧密合作”。

2000年和2004年，软银分别以2000万、6000万美元入股阿里巴巴。阿里巴巴也成为软银创始人孙正义一生最为成功的投资。以阿里巴巴今天的市值计算，孙正义获利近1000倍。
http://finance.ifeng.com/a/20160601/14448230_0.shtml

$ 日媒：中国巨额银行坏账成“香饽饽” 外资争相接盘

据《日本经济新闻》最新报道，美国一些投资基金陆续参与中国不良债权处理业务。随着中国经济减速，不良债权在急剧增加。海外投资基金热衷于投资中国的巨额坏账市场。
http://finance.ifeng.com/a/20160601/14447890_0.shtml

2016.6.2 晴

$ 接受“石油人民币” 俄罗斯成中国最大原油卖家
一些分析人士认为，俄罗斯在中国的石油进口市场份额迅速提升，部分源于俄罗斯愿意接受人民币结算，“石油人民币”甚至有代替“石油美元”的趋势。
http://finance.ifeng.com/a/20160602/14451584_0.shtml

$ 互联网女皇年度报告：互联网爆发式增长时代结束了
全球互联网用户数量增速平坦化、智能手机用户增速放缓，过去那种火热的互联网热潮已经结束了。

　　这是被誉为“互联网女皇”的凯鹏华盈（KPCB）合伙人Mary Meeker，在她的最新长达213张PPT的年度互联网趋势（Internet Trends）报告中得出的结论。过去21年时间里，她的这一报告已成为科技行业内部重大发展趋势的一个重要参考。

　　她表示，全球互联网用户数量目前徘徊于30亿附近，由于全球GDP增速放缓，新增互联网用户出现的速度下滑。过去八年中，有六年GDP增速低于20年均值水平。
http://news.hexun.com/2016-06-02/184200507.html

2016.6.3 雨

$ 高盛对人民币看法出现大逆转 转为“彻底负面”
当时坚持“相对建设性”观点的这家国际大型投行，现如今改用了“彻底负面”这样的字眼来描述自己对人民币的新看法。
http://finance.ifeng.com/a/20160603/14456190_0.shtml

$ 北京通州挂出“超级地王” 出让起拍价高达87亿
http://finance.sina.com.cn/china/dfjj/2 ... 0420.shtml

$ 人民日报：地王总价不断攀升 土地拍卖该降降温了
http://finance.sina.com.cn/china/2016-0 ... 7691.shtml

2016.6.6 晴

$ 外资全跑了，楼市这场赌局只有央企还在狂欢
http://finance.ifeng.com/a/20160531/14443251_0.shtml

$ 知情人士：央行今天就MLF操作连续向部分银行询量
路透援引消息人士：中国央行上周五及今日就MLF（中期借贷便利）操作连续向部分银行询量，今后有望常态化。
http://news.hexun.com/2016-06-06/184264031.html

2016.6.7 晴

$ 媒体：美国现在就跟中国去年5000点状况一样 一年内崩溃
http://finance.ifeng.com/a/20160607/14467679_0.shtml

2016.6.8 小雨

$ 统计局：6月起将增加月度经济运行新闻发布会
http://finance.sina.com.cn/china/bwdt/2 ... 0008.shtml

2016.6.9 晴

$ 陶冬：5月最后一周贷款暴涨 央行货币政策一年四次摇摆
文/陶冬 瑞士信贷亚洲区首席经济分析师

今年五月前三个星期，据内地媒体报道四大国有银行才借出去1200亿元。当市场正为经济放缓的担心的时候，五月最后一个星期四大行贷款暴涨，一个星期借出接近之前三个星期的总量，全月新增贷款也就扶摇而上了。

这是中国人民银行在一年内第四次转换政策基调。去年第四季度，京城上下都在谈供给侧改革，银行收缩信贷。今年第一季度在稳增长的政策下，新增贷款在1月和3月先后创出历史第一和第三记录。然而，权威人士言论再次改变了央行立场，窗口指导之下，4月新增贷款只有3月份的三分之一。5月份的大部分时间，银行仍小心翼翼地借贷，但是最后几天就开始了冲刺。

市场对央行政策的评价是，“稳健的货币政策很积极”；政府对央行政策的要求是，“稳健的货币政策要真的稳健”；央行自己的说法是，“我们一直挺稳健的”。其实，政府在供给侧改革和需求侧刺激之间重心不断摇摆，货币政策自然摇摆，银行贷款量自然大起大落。

那么，中国人民银行的货币政策到底是稳健的还是积极的？在笔者看来，本届政府的货币政策除了最初的一年外，始终是积极的，印钱的速度堪比2009-2011年的四万亿时代。人民银行透过定向发行向政策性银行注入流动性，再由政策性银行资助基建项目，是乃本届政府的基本套路，中间还有为地方债置换铺路的任务。

但是这次货币政策扩张的效果明显不如上一次，工厂订单三月跳升一个月后，四月份就又沉寂了。政策性银行的借贷节奏也明显放慢，因为如今找到好的基建投资项目越来越难。五月底银行借贷冲刺，多数都是短期流动性安排，进入实体经济的不多。换言之，货币扩张的乘数效应愈来愈低，实体经济并未受惠于宽松的货币政策。

这个情况在欧洲日本也同样存在，只是那里的央行坦承货币扩张。问题在于改革裹足不前。货币政策从来都是偏师，是为结构改革铺路的。结构改革仅闻楼梯声，货币政策也只能唱空城计，诸葛的空城计吓退司马百万兵只能用一次。

稳健的货币政策真的做到稳健，必须有其他政策措施的配合，必须有改革的推进，必须再燃民营投资的积极性。就货币政策谈论货币政策，就像看病只关注高烧，不理背后的炎症。
http://finance.ifeng.com/a/20160609/14474709_0.shtml

$ 全世界最安全的市场陷入最危险的时刻(图)
规模1.5万亿美元的美国短期国债市场向来被全球投资人视为稳定的一片淨土，如今却出现金融危机以来最剧烈的波动。
http://finance.ifeng.com/a/20160609/14474141_0.shtml

$ 高盛彻底转悲 警告美股“绝望时刻”正在到来

2016.6.10 晴

$ 新华社：国有企业发展确实遇到前所未有的困难
http://finance.ifeng.com/a/20160610/14475324_0.shtml

$ 美方公司终止与中国合作高铁项目 中铁总称将捍卫权益
西部快线在声明中表示，这个项目的最大阻力来自美国联邦政府规定，高铁列车必须在美国制造。这一要求是阻碍美国高铁发展的根本原因。
http://news.hexun.com/2016-06-10/184325587.html

$ 索罗斯大量买入黄金 应对英国可能脱欧威胁

2016.6.11 晴

$ 全球央行大放水！资产价格涨涨涨！ （转帖自政商阅读）

全球进入放水时刻

韩国央行意外降息 利率创历史新低 6月9日，韩国央行(BOK)意外降息25个基点至1.25%，创历史新低。降息时间早于外界预期，这是韩国央行自2015年6月以来的首次降息。对于本次降息，韩国央行行长李柱烈表示，因增长路径将弱于预期，韩国央行决定降息。韩国央行考虑了降息时机，以使得政策效果能够达到最大化，货币政策将继续保持宽松。

俄罗斯央行近一年来首次降息 就在韩国降息的第二天（6月10日），俄罗斯央行下调关键利率50个基点至10.50%，预期10.50%，此前为11.0%。俄罗斯央行称，可能进一步放松政策；将根据CPI风险考虑是否进一步降息。

新西兰联储在9日也公布最新的利率决议，决定将基准利率维持在低位。即2.25%，这是1999年以来新西兰基准利率的最低水平。德意志银行则认为，虽然在本周四的议息会议上意外按兵不动的状况震动了全球市场，新西兰联储此后在8月的会议上仍会将纽元汇率下浮25个基点。

7日澳大利亚联储议息会议中将澳大利亚官方利率保持在1.75%不变。但外界预计，到8月的时候，澳联储就将获得第二季度的通胀数据。如果数据再度疲软，澳洲联储将被迫在5月份降息25个基点以后再度行动。

印度央行今日决议维持基准利率不变。但印度央行行长拉詹今年9月或将离任，一些专家预计央行可能在8月的货币政策会议上宣布降息。 自2015年1月开始，印度央行已累计降息1．5个百分点。

日本央行副行长中曾宏周四(6月9日)发出警告称，有迹象显示全球经济不确定性及民间消费疲弱，并暗示央行准备好必要时将扩大货币政策刺激以达成其通胀目标。

经济合作暨发展组织（OECD）周五（6月10日）发表了最新的报告，其中最引人注目的是，OECD提出如果欧元区通胀低于目标的时间超过预期，欧洲央行应该进一步实行宽松政策。

全球进入放水时刻。

全球宽松，中国央行会不会被迫跟进呢？

如果中国再一次的降息可能会引发又一波资本的大规模外流。而韩国的出口产品多数是在中国组装的，所以韩元贬值对于中国来说算是一个优势。

还有一个问题就是，以往我国加杠杠，要一年左右的反应期，才会在物价的通胀、一线楼市价格暴涨上反应现出来。而现在我国的加杠杠，反应来的越来越快，货币信用投放加速了，但投资执行力度并不强，才一个月不良反应就出来了，资金不进实体经济，直接推动了资产通胀。真是考验技术的时刻。

值得注意的是，这一轮全球央行大放水，使得股票、大宗商品、债券等各类资产都上涨。而中国加杠杠的直接反应就是一线楼市房价暴涨，并随后向二三线热点城市扩散。

l 全球大放水比赛给全球经济带来重大风险

有分析认为，各大央行已经出台了负利率政策，推出了超级便宜的贷款，并采取了激进的“量化宽松”（QE）计划，不遗余力地采取了各种措施来阻止全球经济陷入另一场金融危机，但它们的这些非传统措施反而是正在给全球经济带来重大的风险。

货币专家黄生表示，从欧洲到日本，从俄罗斯到中国，从韩国到新西兰，新一轮的全球大放水正在紧急进行中，各个国家实在是顶不住了，不放水立刻崩，放水等死。

如果不是美联储因为新增非农就业数据奇差，6月加息可能推迟，各个国家降息的时间根本没有，现在美联储加息推迟，各个国家立刻憋不住了，赶快放水！

只是，这次全球大放水比赛，必然导致后果更加严重，未来的危机更大更复杂，全球央行已经陷入了囚徒困境，在一条奔向悬崖的道路上狂奔，明知前面将坠崖，但已经完全刹不住车，注定悲剧上演！

在放水大潮面前，请各国央行三思！

2016.6.12 大雨

$ 你在过端午 海外市场却发生了七件大事
一、海外市场发生了500年没发生事

投资者宁可倒贴钱，也不愿意投资股市。全球国债收益率处于500年有记录以来的最低点。

美国10年期国债收益率跌至2013年以来最低水平，全球债券收益率跌至历史低点，促使投资者买入美国国债寻求更高回报。德国、日本和英国国债收益率周五均创下历史低点，提高了美国国债以及高派息股票等回报率更好的投资的吸引力。

美国银行的指数显示，全球投资级债券今年以来上涨了4.6%，是至少1997年以来最佳年度开局。惠誉评级公司指出，负利率的主权债务金额于5月首度突破10万亿美元。

二、民调显示55%英国人选择脱离欧盟

据ORB/INDEPENDENT调查，民调显示英国45%的受访者选择留欧，55%选择脱欧。

英国脱欧公投仅剩不到两周的时间，民调、官方喊话以及机构分析已进入到白热化阶段，覆盖6月23日公投日的两周隐含波动率盘中触及历史新高，英镑/美元也创1个月来最长连跌记录。与此同时，从华盛顿到孟买，各国决策官员纷纷将货币政策延后到公投结束后再做定夺。

英镑周五兑其他主要货币悉数下跌，因周末民调显示英国人倾向于脱离欧盟。英国的脱欧公投将于6月23日举行。

三、这几家央行开始探讨英国退欧是否引发金融动荡

知情人士称，全球主要央行已经在探讨若英国公投支持退出欧盟，应该如何应对这一决定可能引发的金融动荡，例如美元流动性急剧收紧等。

上述知情人士称，参与讨论的包括英国央行、美联储、日本央行及其他国家央行。

四、调查：到2017年底美联储将加息四次

如果依据接受The Wall Street Journal调查的经济学家所做预测，美联储官员可能会调整他们对今年的经济预期，预计加息步伐和经济增速放缓。

一半以上的经济学家预计美联储将于7月份再次加息，而3月份时他们预计的行动时点为6月份。他们认为，到今年年底，联邦基金利率将从3月份预期的0.92%降至0.74%，同时他们还预计，该利率到2017年年底将降至1.54%，此前3月份时的预期为1.81%。

上述经济学家的预期意味着，到2017年底美联储将加息四次，尽管他们并未就美联储会在今年年底之前加息一次还是两次达成明确共识。

五、索罗斯亲自指挥大规模做空交易

一位知情人士透露，由于担忧全球经济前景以及重大市场转变即将来临的风险，亿万富豪乔治·索罗斯最近加大了其家族理财室交易活动的参与力度

这位要求匿名的人士透露，今年85岁的索罗斯最近在家族理财室花费更多时间指导交易，并且还监督进行了一系列大额的做空交易。根据一份政府申报文件，由于预测各个市场将走软，索罗斯基金管理公司(Soros Fund Management LLC)上个季度卖出了股票，买入了黄金以及金矿公司的股票

六、希拉里宣称赢得历史性胜利将与特朗普开战

希拉里·克林顿自称已稳拿民主党总统候选人提名，成为第一位以主要政党总统候选人身份角逐美国总统的女性，并立即向预期中的共和党提名候选人唐纳德·特朗普展开攻势。

美国总统奥巴马给出了民主党竞选已经结束的明确信号。白宫称，欧巴马于周二晚间致电希拉里，祝贺她拿下获得提名所需的党代表支持票，并同意于周四与桑德斯会面。欧巴马料于未来几天内宣布支持希拉里。

七、欧洲央行直接入市购买垃圾债，为救经济不惜一切代价

当我们还在讨论要不要宽松之时，面对低迷的经济，欧洲央行似乎已经不顾一切了：除了负利率，欧洲央行还直接入市购买公司债[0.01%]，且购买的还是垃圾级债券。

知情人士透露，欧洲央行周三开始买入公司债券。

因未获谈论此事的授权而要求匿名的知情人士表示，该行买入的债券包括30亿欧元（34亿美元）由法国公用事业公司Engie SA发行的债券，西班牙最大电信公司Telefonica SA的10年期债券，以及意大利最大保险公司忠利保险发行的证券。
http://finance.ifeng.com/a/20160611/14476455_0.shtml

$ 央行副行长：允许出现风险的金融机构重组倒闭
“对于经营出现风险、经营出现失败的金融机构，要建立有序的处置和退出框架，允许金融机构有序破产。该重组的重组，该倒闭的倒闭，增强市场的纪律约束。一个没有优胜劣汰机制的行业是不可能健康持续发展的。所以，必须要建立健全一系列配套的制度设计，包括存款保险制度、征信体系建设、金融机构市场处置与退出机制等等。为金融产品的创新、技术的创新和市场充分竞争提供一个完整的制度环境，从而更好地服务实体经济。”
http://news.hexun.com/2016-06-12/184339214.html

2016.6.13 晴

$ 5178周年祭：7词触及泪点 这些时点难忘 $ IMF就中国企业债务问题发出警告

国际货币基金组织(IMF)警告称，如果中国当局应对不力，中国的企业债务可能会引发一场更大的危机。

这是各方针对中国不断膨胀的债务发出的最新警示信号。在旨在提振经济增长的大规模放贷的推动下，今年第一季度，中国债务相对国内生产总值(GDP)的比例已升至创纪录的237%。

这使得IMF在其今年对中国经济的年度评估工作中将该问题放在了首要位置，该机构的一个团队将在周二完成最新的评估工作。

IMF的二号人物、此项最新评估的负责人戴维•利普顿（David Lipton，上图）表示：“（在中国）企业债务仍然是一个严重且不断恶化的问题，必须立即加以解决，并承诺实施重大的改革。”



在深圳发表演讲时，利普顿指出了中国债务问题给全球经济带来的潜在风险。30多年前，中国当时的最高领导人邓小平在深圳开启了资本主义试验。

“过去20年，我们已经反复领教了一国经济和市场的动荡可以在世界范围内造成多大的影响，”利普顿说。他提到了去年中国市场动荡带来的全球“溢出效应”。

他警告，解决中国企业债务负担的努力只取得了“有限进展”，中国相当于GDP的145%的企业债务“按任何标准衡量都属非常高的水平”。

他说：“随着2015年和2016年初信贷增长的迅速提速、以及投资率的居高不下，这个问题正变得日益严重。这是中国经济的一个主要薄弱环节……重要的是中国要快速解决它。”

熟悉中国央行内部讨论的人士透露，行长周小川长期以来一直在警告企业债务累积之危险。

今年5月，官方的《人民日报》(People’s Daily)选中了这一话题，在头版刊发了一篇对身份不明的“权威人士”的访谈，这名人士警告称，不断飙升的债务水平可能引发“系统性”金融危机。

中国已推出了一系列举措，以降低银行资产负债表上的坏账，其中包括证券化和债转股——尽管利普顿和一些分析人士都认为，这些举措成效有限，并未起到将坏账从整个金融系统中消除的作用。

6月12日，中国央行副行长张涛在上海出席一个金融论坛时表达了想要淘汰僵尸企业的意愿：“一个没有优胜劣汰机制的行业是不可能健康持续发展的。”

张涛表示对于经营失败的金融机构要建立有序的处置和退出框架：“……允许金融机构有序破产。该重组的重组，该倒闭的倒闭，增强市场的约束。”

利普顿特别指出了国企问题。他表示国企在中国经济产出中仅占22%，而且“基本靠救助维持”，但其债务规模却占企业债务总额的55%。

利普顿警告称：“在经济增长放缓的背景下，盈利下降加上债务上升，削弱了企业支付供应商款项或偿还债务的能力。银行持有的不良贷款越来越多，而过去一年的信贷热只会放大这一问题。”

利普顿虽然总结说这一问题是“可控的”，但他警告称，IMF近期所估计的、中国银行业在不良企业贷款上的潜在损失达到GDP的7%是个保守估计，未将“影子银行业”的敞口考虑在内。

风险还在于，如果企业债务问题得不到迅速解决，可能会演变成一场大危机。利普顿说：“今天是企业债务问题，明天可能就成了系统性债务问题。系统性债务问题可能会导致经济增长速度大幅下降，或者引起银行业危机，或者二者同时发生。”

吴佳柏(Gabriel Wildau)上海补充报道

译者/何黎
http://www.ftchinese.com/story/00106795 ... nelID=1300

$ “地王”爆发 上海5月卖地成交金额同比大涨1330%
http://finance.ifeng.com/a/20160613/14482141_0.shtml

2016.6.14 晴

$ 房地产半年后或抵达拐点 经济复苏动力衰竭
http://news.hexun.com/2016-06-14/184382095.html

2016.6.15 小雨

$ 能源局：5月全社会用电量同比增长2.1%

　　1-5月，全国全社会用电量累计22824亿千瓦时，同比增长2.7%。剔除2月份闰月因素，日均同比增长2.1%。分产业看，第一产业用电量367亿千瓦时，同比增长9.6%；第二产业用电量16121亿千瓦时，增长0.4%；第三产业用电量3077亿千瓦时，增长9.6%；城乡居民生活用电量3258亿千瓦时，增长8.2%。
http://news.hexun.com/2016-06-15/184413277.html
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　　看看第二产业－－工业，萧条啊！

2016.6.16 晴

$ 瑞银：中国六大产能过剩行业潜在坏账率或达25-30%

http://finance.ifeng.com/a/20160616/14494732_0.shtml

2016.6.17 晴

$ 大摩：当前世界经济或重演1937-38年那一幕
http://finance.ifeng.com/a/20160617/14497056_0.shtml

$ 珠三角制造业换血再造：每分钟都亏钱 卖房撑下去
http://finance.sina.com.cn/roll/2016-06 ... 2347.shtml